2017年，全球药品生产商再次面临2016年经历的许多不确定性和压力，包括对药品定价持续的公开批评，以及将患者和有价值的治疗方案置于首位的迫切需要。生物技术公司是大型制药公司并购交易的重要资产来源，在2017年也有较多的商业机会，首次公开募股和强大的风险投资者支持，二者都是并购交易的加分项。尽管如此，即使当科学研究和商业利益存在冲突时，大型药品企业并购交易也并没有受到阻碍。
根据市场研究机构数据，2017年的并购（M＆A）总额达到1360亿美元，比2016年的1050亿美元总额增加了30%。并购涉及的行业大致涵盖生物制药、非处方药（OTC）、药物输送技术、合同研究与生产以及临床试验服务，但不包括设备、诊断、研究工具、保险（如，未计入CVS和Aetna之间的770亿美元的并购交易）和动物相关医药行业。
2017年第一季度至第三季度的并购交易量逐渐增加，三季度达到93笔并购交易的高位，2017年最后一个季度交易量放缓但80笔交易量仍然超过第一季度和第二季度交易量。2017年并购交易量呈逐季上升趋势，但交易价值则逐季下降。仅第四季度交易价值回升，签署多笔数十亿美元（图a）。
强生公司收购Actelion制药公司价值300亿美元的交易是2017年最大的并购交易。这笔交易通过收购Actelion公司肺动脉高压系统的优势药物，包括bosentan（Tracleer）和处于研发中预期很高的重磅药物macitentan（Opsumit），提升了强生公司在心脏病治疗方面的实力。在此次交易中，Actelion公司将药物开发业务和一些早期候选药物分拆到一家名为Idorsia的独立公司，强生公司持有其中16%的股份，并且拥有顽固性高血压治疗药物ACT132577的相关权益，ACT132577于2017年底进入Ⅱ期临床。2017年是细胞和基因治疗的突破年，另一个重要的生物制药并购交易是Gilead Sciences公司以119亿美元收购Kite制药公司，Kite制药公司的axicabtagene ciloleucel（Yescarta）于2016年获得美国食品及药物管理局批准，该药是最早获批的两种嵌合抗原受体（CAR）T细胞抗癌药物之一。
2017年，合同研究业进行了大规模整合，各公司将各种开发能力和技术结合起来，旨在提高制药行业的生产力。 INC Research公司46亿美元合并inVentiv Health公司，LabCorp公司以12亿美元收购Chiltern公司。Pamplona Capital Management公司将Parexel公司“收入囊中”，Thermo Fisher Scientific公司以72亿美元收购Patheon公司。
OTC和保健品是2017年大宗并购交易中的另一个关键主题。在完成的18笔10亿美元量级的交易中，5个以OTC市场为中心，总计价值超过300亿美元。其中，最大的一笔是利洁时（Reckitt Benckiser）公司以179亿美元收购以儿童营养品牌而闻名的美赞臣公司。其他大宗交易包括Fresenius Kabi公司以48亿美元收购Akorn公司和以44亿美元收购Stada Arzneimittel公司。
根据生物制药行业（也包括诊断和研究设备公司）的合作协议回顾报告显示，2017年是生物制药业交易活跃年，合计公布和完成2,392宗合作协议（包括许可，产品收购，商业化，合资企业，制造/供应，选择和研发联盟），比2016年的2,314宗交易量增长3%，并且在过去几年持续快速增长（如图b）。虽然每季度的交易量保持相对稳定，但交易值波动较大。第一季度，第三季度和第四季度的交易价值相对较为平稳（约270亿美元），第二季度的总价值则仅137亿美元。值得注意的是，虽然第三季度交易量最低，仅披露了537次交易，但该季度由于几项非常大的交易导致其相应的交易额最高，为291亿美元。2017年10大并购交易的价值合计为294亿美元，占2017年生物制药业的961亿美元并购额近31%，且比2016年增加近15%（2016年为255亿美元）。
免疫肿瘤学领域始终占据顶级交易位置，与中枢神经系统（CNS），心血管和胃肠治疗领域占据交易价值榜单前十名。2017年最大宗交易是默克公司和阿斯利康公司合作开发肿瘤药物olaparib（Lynparza），其潜在价值为85亿美元（包括16亿美元的预付款）这是全球最大的医药合作伙伴间的交易价值。默克公司和阿斯利康公司正在探索将olaparib与durvalumab（Imfinzi）和pembrolizumab（Keytruda）复方用于多种肿瘤适应症。特别值得注意的另一个免疫肿瘤学方面的并购交易（不包括在2017年的前十大合作交易中）是中国百济神州（Beigene）公司和美国Celgene公司之间的14亿美元交易额。具体是Celgene公司以2.63亿美元的预付款，最高9.8亿美元的后端支付，以及两位数的销售费用，获得百济神州（Beigene）公司的PD1抑制剂BGBA317的全球独家权益（不含除日本外的亚洲其他地区）。作为协议的一部分，Celgene还购买了价值1.5亿美元百济神州（Beigene）公司的普通股。另一方面，百济神州（Beigene）公司获得Celgene公司主要治疗药物在中国的商业运营相关权益。
虽然大型制药公司是大宗并购交易中最主要的参与者，但Royalty Pharma作为一家发展迅速的私人公司，通过收购知识产权向专利权所有人提供流动资金，参与了2017年度第四大交易值的并购交易。在这笔交易中，Perrigo公司以29亿美元出售多发性硬化药物那他珠单抗（Tysabri）专利权，其中包括22亿美元的前期付款。
根据对所有交易的治疗领域分析显示，与过去几年一样，和肿瘤相关的并购交易仍占交易量的最大份额，占所有交易量的31%，2017年为559宗；其次是中枢神经系统占12%，为217宗，其交易量首次超越了传染病领域的交易量；传染性疾病交易量占比为10%，为183宗；诊断制剂领域占7%，为136宗（如图c）。
延续近年来的趋势，2017年的大部分交易都是在研究阶段达成的（还包括阶段未公开的交易），其次是临床前开发阶段和已投放市场的交易。2017年的平均交易值保持相对较高的水平。由于默克与阿斯利康之间关于olaparib85亿美元的合作关系，包含多个适应症方向不同的研发阶段，2017年第3季度平均交易额看起来偏高（如表1）。
从2018年新修改的美国公司税法分析，值得关注的是美国公司许可或收购的实际税收将减免多少，以及占主导地位的美国企业通过税收减免，是否将更具潜力。
（编译作者：王欣伊）